導讀：國內儀器儀表行業(yè)在12年隨著宏觀經濟的下行，行業(yè)發(fā)展增速進入了一個階段性的低谷，不過從去年四季度開始，行業(yè)增速開始企穩(wěn)回升。進入13年后，回暖態(tài)勢得到了進一步的確認。我們認為下半年的投資機會邏輯主線是跟政策、看宏觀、選公司。
近些年國內儀器儀表行業(yè)得到了快速發(fā)展，2004年行業(yè)總產值首次突破千億元大關，2012年底行業(yè)工業(yè)總產值則接近7000億元。特別是在2004-2008年的五年間，行業(yè)年均復合增長率超過了30%。12年隨著宏觀經濟的下行，行業(yè)發(fā)展增速進入了一個階段性的低谷，不過從去年四季度開始，行業(yè)增速開始企穩(wěn)回升。進入13年后，回暖態(tài)勢得到了進一步的確認。
與發(fā)達國家相比，國內儀器儀表行業(yè)不僅整體規(guī)模比較小，并且在經濟總量中的占比也比較低。2004年國內儀器儀表行業(yè)總產值占GDP的比重不到0.8%，2012年該指標也僅為1.33%。而據美國商業(yè)部國家技術和標準研究所（NIST）的報告稱，美國在90年代該指標已經達到4%。因此，我們認為國內儀器儀表行業(yè)仍有廣闊的發(fā)展空間，行業(yè)總產值占GDP的比重也將逐漸提升。
對于下半年的投資機會的把握，我們的邏輯主線是：跟政策、看宏觀、選公司。相關政策的出臺及推行，可以將市場潛力轉變?yōu)槭袌鲂枨?，例如在環(huán)境監(jiān)測、食品安全、節(jié)能減排、生產安全等方面的政策的出臺，會推動這些領域內的市場需求的啟動，增強企業(yè)的投資意愿，以使企業(yè)符合相關法規(guī)和標準。
對于下半年行業(yè)的整體情況，我們認為在宏觀經濟企穩(wěn)回升的過程中，儀器儀表行業(yè)也將逐步走出階段低谷，但過程會比較漫長、增幅也有限，行業(yè)內細分領域的分化會更加明顯。具體到下半年的投資策略，我們認為，主要應把握主題型的投資機會，也就是看鼓勵政策的出臺和落實情況，我們看好智能計量儀表、環(huán)境監(jiān)測儀器等細分領域的發(fā)展前景。智能計量儀表增長相對比較確定、未來發(fā)展空間大、業(yè)績有保證;而環(huán)境監(jiān)測儀器將受益于環(huán)保鼓勵政策，相關產品將迎來爆發(fā)式增長。另外，在食品安全和重金屬檢測等方面也可能會有一些機會。在個股方面我們重點推薦金卡股份、雪迪龍和新天科技，建議關注天瑞儀器、先河環(huán)保和聚光科技。
儀器儀表行業(yè)在國內的發(fā)展還面臨著一些問題，行業(yè)催化劑（正面）：環(huán)境保護、能源計量改革、物聯網和新型城鎮(zhèn)化。風險提示（負面）：創(chuàng)業(yè)板估值回調，行業(yè)競爭加劇，企業(yè)毛利率下降，政策落實力度不及預期等風險?？偟膩碚f，儀器儀表行業(yè)快速發(fā)展，未來仍有較大成長空間。
