鋼鐵行業(yè)：特鋼盛宴 就在此時(shí) 只增不減
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qltgsc123 發(fā)布時(shí)間：2011-02-24 16:14:08
特鋼行業(yè)投資時(shí)機(jī)已到，給予“買入”評級：
隨著未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下需求的強(qiáng)勁增長，我國特鋼行業(yè)已經(jīng)邁入了生命周期的成長期，必將迎來一段高速增長期。高速增長期必須帶來利潤增長快速增加，更重要的是能提高公司的估值空間。我們認(rèn)為特鋼行業(yè)的投資時(shí)機(jī)已到，給
予“買入”評級。
特鋼行業(yè)仍處生命周期的初期：
特鋼雖然隸屬于鋼鐵行業(yè)，但鋼鐵產(chǎn)品由于成分的復(fù)雜多變導(dǎo)致了性能上的巨大差異，進(jìn)而在產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域上差別巨大。特鋼行業(yè)在供應(yīng)增長受到瓶頸限制，特別是需求迎來大發(fā)展時(shí)，即將進(jìn)入快速發(fā)展的通道。
行業(yè)需求，特別是高端特鋼需求將迎來大發(fā)展：世界經(jīng)驗(yàn)表明，在普鋼需求的增加開始放緩后，特鋼需求將迎來大發(fā)展。同時(shí)強(qiáng)勁的汽車業(yè)需求和制造業(yè)的升級將持續(xù)拉動(dòng)特鋼行業(yè)需求的增長，更重要的是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展，將長期驅(qū)動(dòng)特鋼，特別是高端特鋼實(shí)現(xiàn)高速增長。
技術(shù)門檻將阻礙產(chǎn)量，特別是高端特鋼產(chǎn)量的增長：
由于特鋼復(fù)雜的原料配比、先進(jìn)的工藝要求，使得特鋼在技術(shù)研發(fā)的要求更高。
但由于我國企業(yè)普遍不高的研發(fā)能力，在技術(shù)進(jìn)口受限后，未來的產(chǎn)品研發(fā)難度逐步增大。我們認(rèn)為無論是設(shè)備采購、訂單管理，還是在新品種實(shí)驗(yàn)室開拓方面均會(huì)長期阻礙特鋼產(chǎn)量的增加與國外比較，我國高端特鋼產(chǎn)品占比嚴(yán)重偏低，但毫無疑問技術(shù)門檻會(huì)更高，產(chǎn)量快速增加難度更大。
與其它新興產(chǎn)業(yè)相比，估值明顯偏低：
正是由于特鋼需求的大發(fā)展，以及企業(yè)在技術(shù)提升方面亟需支持，特鋼被列為了政策重點(diǎn)扶植的新興產(chǎn)業(yè)。但與其它新興行業(yè)5-10倍，甚至10倍以上的PB相比，特鋼行業(yè)僅為2倍，處于明顯偏低的水平。
推薦專業(yè)性和產(chǎn)品檔次高的公司，標(biāo)的撫順特鋼和大冶特鋼
專業(yè)性強(qiáng)意味著公司有望充分享受“特鋼盛宴”，產(chǎn)品檔次高的公司則有望實(shí)現(xiàn)更大的發(fā)展速度?；诖?，我們推薦產(chǎn)品檔次最高的撫順特鋼，以及盈利較好、產(chǎn)品檔次正穩(wěn)步提升的大冶特鋼。
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